(2026年09月26日)

讀者林先生問：

本人8月問及如何對冲醫療保險開支。當時曾先生建議，用會產生被動現金流的理財工具，去對冲醫療保險未來開支，若選分紅儲蓄計劃作為被動現金流生產工具，用於對冲醫療保險財政負擔，應如何選擇及留意甚麼風險？

被動現金流的可靠性及穩定性，絕對是選擇分紅儲蓄保險計劃，作為醫療保險保費財政負擔對冲首要考慮的事項。每年從分紅保險儲蓄計劃提取的現金金額，可否符合最初估計的，提取足夠被動收入支付醫療保險保費，很大程度上將取決於當年度的歸原紅利及終期紅利是否達標。這兩個紅利，達標與否完全決定於保險公司投資的表現。所以在選擇投保某一保險公司的分紅儲蓄計劃時，可參考保險公司按保險監管局規定必須公布的分紅實現率(fulfillment ratio）。保險公司之投資表現便一覽無遺，從而推算提取足夠被動現金流的可靠性。

考量保險公司信用風險

保險公司的信用風險，也是非常重要的考慮因素。用於對冲醫療保險開支的分紅儲蓄計劃，基本上和醫療保險使用的年期是一樣的長，理論上是一世的。萬一中途保險公司倒閉，醫療保險開支就不能被對冲了，特別不幸在退休之後發生，對林先生將會造成嚴重的打擊。所以選擇分紅儲蓄計劃時，應該考慮該計劃是由那一保險公司所提供。應看看保險公司的國際評級，管理資產數目，歷史是否悠久，跨國與否，等等重要因素。

市面上一般的儲蓄分紅保險計劃，基本上會有英式和美式兩種選擇。英式和美式分別在於歸原紅利和終期紅利的安排。兩者之分別，在這編幅所限，未能作詳細資解說，希望日後有機會和大家分享。現時市場上的分紅儲蓄計劃絕大部分是英式的。簡單而言，英式的儲蓄分紅保險會提供相對高機會率的投資回報。而同時風險也會高一點，有機會不幸遇上市況逆轉，之前辛苦賺取及累積回來的終期紅利，會大幅虧損，從而影響到被動現金流生產之能力。而美式的分紅儲蓄保險計劃，雖然歸原紅利及終期紅利的爆炸力不及英式的。但相對穩定，特別於終期紅利，賺取了累積了便是，不會因一時市況逆轉，而大幅消失， 被動現金流的生產相對穩定。

有否提供保費假期

分紅儲蓄保險供款期間，如果遇上經濟突然其來的困難，可否申請保費假期暫停供款。計劃會否提供貨幣轉換的選項，用於匯率風險之控制等等。也是值得留意的。

中原理財有限公司高級副總裁曾少雄